【资料图】
行业核心观点:
2023年Q2SW传媒行业指数震荡回升,同期成交量显著上升,资金活跃度大幅增强。2023年Q2传媒行业的估值(PE-TTM)回升,仍有较大修复空间。从2023年Q2的基金重仓配置情况看,SW传媒行业低配比例有所缩减,游戏板块成为市场关注热点,基金重仓配置再次集中,抱团现象有所增强。
投资要点:
传媒行业重仓配置低配比例缩减,未来重仓比例有望提升。2023年Q2SW传媒行业的适配比例为2.07%,基金重仓比例为1.64%,低配比例为0.42%。以全部A股重仓为基准,2023年Q2SW传媒二级子板块配置分化,游戏扭转低配至超配。六个子板块中,游戏备受机构青睐。2023年Q2终止低配比例扩大趋势,低配比例有所缩减,我们认为随着2023年AIGC概念逐渐火热,传媒各个子行业头部、中腰部公司均纷纷加强相关布局,并有相应成果推出,基金在传媒行业的重仓配置比例将有所提升,有望逐步由低配转为超配。
游戏板块占据前十大重仓股主要部分,行情表现整体突出。从持股市值看,2023年Q2SW传媒行业的前十大重仓股分别为三七互娱、恺英网络、分众传媒、神州泰岳、巨人网络、吉比特、姚记科技、世纪华通、昆仑万维、盛天网络,由游戏、广告营销组成,游戏占据九席。从行情表现看,前十大重仓股中除去分众传媒、昆仑万维外,其余标的在2023年Q2股价实现上涨。重仓股组成Q2变化较大,三七互娱持续重仓股榜单第一位置,恺英网络受资金市场关注升至第二位,分众传媒落至第三,且芒果超媒近四季度首次掉出前十大基金重仓股。
基金重仓配置再次集中,抱团现象有所增强。2023年Q2SW传媒行业基金前5、前10、前20大重仓股的市值占整体SW传媒行业基金重仓市值的比例分别为52.66%、73.32%和90.09%,较23年Q1环比分别上升5.49/4.79/2.40pct,抱团现象有所增强。
投资建议:从2023年Q2SW传媒行业的基金重仓配置及估值水平看,传媒行业的机构配置和估值均处于历史较低水平,有较大的提升空间。随着消费娱乐需求的复苏,AIGC概念的火热以及版号常态化发放,游戏板块的标的受到着重关注,游戏、广告营销领域头部公司是机构关注的核心。建议关注版号储备丰富、布局AIGC概念应用的游戏出品企业,梯媒领域优质标的。
风险因素:监管政策趋严;新游延期风险;新游表现不及预期;技术发展不及预期;商誉减值风险。
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