物极必反！

2023-08-14 21:28:12 来源：中金在线财经号收藏

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【资料图】

上周五盘后以及整个周末，宏观事件还是比较多的，我们整体做一个解读。

7月M2、社融，数据想必大家都看了，确实不理想，说明我们当前的经济基本面复苏的确定性仍没有确定性趋势。

数据出来后，我在雪球和微博做了及时解读，目前我们处于一个市场与zc端博弈的状态，当然，数据层面的“弱”是zc端加力的核心动力，所以，我们认为下一阶段，zc端还是主要看点。

确实，如我们周五预判的，zc端很快给出了反馈，主要有两点：

第一，《关于进一步优化外商投资环境加大吸引外商投资力度的意见》发布，提出6方面24条zc措施；

第二，hk证券及期货专业总会响应新《施政报告》称，要求撤销股票印花税。

第一点，继续在zc端加速、加力的方向上持续加码，第二点，直指印花税，虽然这是hk市场，但是其示范效应不可小觑。

其次，我们说的关系缓和，也看到了新的举措：白灯8月11日表示，zm将批准两倍于目前允许航空公司在两国间运营的客运航班数量。

这个意思已经很明朗了，就是为加强双方的经贸交往铺路。

总体来说，当下的数据依旧疲软，但是也正是疲软的数据将倒逼各个层面做出反应，从而推动数据回归到正常水平。

现阶段我们的观点不变，依旧保持谨慎乐观的整体态度，重点关注结构性机会。

另外，我们注意到，《优化外商投资环境意见》里提到与生物医药相关的一个方向：加快生物医药领域外商投资项目落地投产，鼓励外商投资企业依法在境内开展境外已上市细胞和基因治疗药品临床试验，优化已上市境外生产药品转移至境内生产的药品上市注册申请的申报程序。

我们来谈谈这个zc可能会带来的相关影响：

第一，对于CXO临床领域来说，国内将迎来增量利好促进；

第二，有利于外资在国内生物医药投融资增加，对于整个生物医药行业的景气度构成正向提振；

第三，为了打造更好的创新药经营环境，zc端将持续向国际接轨，尤其是支付端有望迎来更多的松绑和改革；

第四，鼓励开放、公平竞争，就是对这个行业最大的利好；

第五，境外药品生产转入境内，CDMO将成为直接受益者。

所以，整体来看，我们认为，当前gc对于创新药、生物医药方向的发展肯定是一个非常支持鼓励的态度，千方百计想把这个行业做起来，向国际一流水平靠拢。

所谓的ff其实本质上也在梳理整个支付端的流程，对于真正具备创新能力的药企来说是显而易见的利好，所以，当前对于ff带来的“洼地”机会，我们肯定是积极布局，不会手软。

总的来说，现阶段还有诸多不明朗的问题，但是结构性的成长、估值是我们能够把握的确定性，这也是我们操作的核心依据，所以，学会在不确定性中找到确定性也是一门投资学问，希望提升投资能力、把握布局机会的朋友欢迎加入圈子。

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以下为市场评估表：

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