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西南证券股份有限公司王湘杰,邓文鑫近期对道通科技进行研究并发布了研究报告《新老业务拐点显现,盈利能力重回上行通道》,本报告对道通科技给出买入评级,当前股价为30.17元。
道通科技(688208)
事件:公司发布 2023年半年度报告,实现营业收入 14.5亿元,同比增长 40.1%,实现归母净利润 1.9亿元,同比增长 120.7%,实现扣非后净利润 1.9亿元,同比增长 156.1%。
海外需求回暖,新老业务拐点显现。 单 Q2看,公司实现营业收入 7.4亿元,同比增长 42.7%,实现归母净利润 1.2亿元,同比增长 423.8%。 伴随海外经济的复苏, 公司充电桩及诊断产品线均实现高速增长。 截至报告期末,公司存货金额达到 14.4亿元,同比增长 26.3%,主要系充电桩产品备货增加;同时,公司期末合同负债 3.5亿元,较 2022年年底增长 27.2%,软件云服务持续升级优化。
逐步走过转型阵痛期,盈利能力修复明显。 成本端看,公司 2023年 H1毛利率为 54.1%,同比下滑 4.28pp,主要系公司充电桩业务快速放量,产品结构有所调整所致。 费用端看,公司已逐步走过转型阵痛期, 2023 年 H1 公司研发费用率为 17.1%,同比下降 6.84pp,控费成效开始显现,盈利能力得到明显修复。
充电产品矩阵搭建完善,构建美国产能布局。 公司充电桩产品在性能方面可全面对标 ABB、西门子等国际领先企业,在供应链管理、智能化交互等方面甚至更具优势;与国内布局出海的其他桩企相比,公司在海外渠道把控、运营经验以及品牌影响力等方面则有更深的积累, 当前公司已拿到多国订单并开始规模化放量,同时构建起充电云平台功能矩阵,包含充电运营、远程运维、充电 APP等。 目前公司已发布定增预案,拟募集 8 亿元继续加码新能源技术研发和投入美国生产基地建设,后续有望降低《 基础设施法案》带来的供应链风险,迎来产品规模化放量拐点,实现爆发式增长。
盈利预测与投资建议。 公司正处新能源业务拓展的关键阶段,考虑到海外充电桩供需缺口巨大,伴随公司产品线及渠道搭建成熟,后续有望快速落地放量形成规模效应;并且公司传统业务的核心竞争力未被削弱,正面向新需求进行持续迭代。我们对公司后续成长性看好,维持“买入”评级。
风险提示: 国际贸易形势恶化风险;汇率波动风险;原材料价格上涨; 供应链风险;行业竞争加剧等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,财通证券杨烨研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为56%,其预测2023年度归属净利润为盈利3.64亿,根据现价换算的预测PE为37.41。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有5家机构给出评级,买入评级5家;过去90天内机构目标均价为34.39。
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