“厄尔尼诺”助推粮价反弹！聪明钱掘金种植链

脱水回顾：

今日内容：

(资料图片)

Ⅰ

掘金种植链！粮价反弹下，粮食板块迎来投资机遇？

7月以来，在黑海协议中断、厄尔尼诺预期增强等多重因素的推动下，全球粮价步入反弹通道，机构认为粮食板块或迎来新的投资机遇。复盘过去50年，全球粮价具有10年长周期、同时嵌套单品种3-6年短周期的特征。总结认为，低库存、高油价、宽货币、黑天鹅是全球粮价牛市的核心四要素。

其中，2004年~2008年，在低库存和连续突发事件的带动下，全球粮价出现了4年上涨1.74倍的“粮价长牛”。另外，历史经验显示厄尔尼诺天气或偏向利多稻米/小麦、利空大豆。立足当下，机构认为今年四要素矛盾有所缓解、但边际扰动不断，粮价或维持高位震荡。

从季节性来看，对于国内种植市场，7-9月是秋粮生长的关键时期，也是国内粮价易涨难跌的旺季窗口。分品种来看，稻米和小麦是我国两大口粮作物，战略地位较高，可预测性较强。其中，稻米上半年受益于供应压力缓解，价格整体走强，短期台风过境、印度出口禁令或对价格形成支撑。小麦方面上半年高位回落后震荡上行，短期黑海协议终止、新麦产量减少或也将继续支撑国内麦价走强。

中期展望，2023/24年度国内稻谷产量或减少1.69%，有望缓解供应过剩的压力。同时，近年水稻种植的种子、化肥、农药、地租、机械作业费等成本持续上涨带动亩均水稻种植成本连续多年上涨，种植成本或对稻谷价格形成底部支撑。供应过剩的压力缓解叠加成本上涨或有望推动国内稻谷中期价格稳中偏强运行。

产业链方面，种植产业链上下游可以分成4个大的模块。上游为农资，中游农产品种植、下游农产品加工和畜禽养殖。纵览整个种植产业链，机构认为在粮价高位震荡背景下，种业板块有望阶段性受益。

种子方面，一方面由于粮价的带动，农户种植积极性提升，优秀品种的价格与一般品种有望拉开差距，从而使得头部种企的业绩弹性得以显现。另一方面，转基因育种商业化已经进入落地期，这将会强化国内种业的涨价趋势，带动中国种业市场规模新一轮的高增长。

上市公司布局而言，荃银高科稻种品种优势明显。公司积极扩大稻种制种量抢占市场、同时稻种毛利率有望受益于新品的推广而继续回升；玉米种子业务受益于行业景气而量价齐

增。另外，隆平高科是国内现代种业龙头企业，公司主要产品包括杂交水稻种子、玉米种子等。公司在转基因玉米研发、基因边际水稻等领域形成了成熟稳定的研发布局，是转基因育种领域中的领先者。

Ⅱ

智能无人系统持续放量，动中通技术打造新新生态！

星网宇达：公司始终专注于惯性技术开发及产业化应用,主要开展惯性组合导航、惯性测量、惯性稳控产品的研发、生产及销售,并为航空、航天、航海、电子、石油、测绘、交通及通信等多个领域用户提供全自主、高动态的位置、速度、姿态等信息的感知、测量及稳定控制服务。

标签：惯性技术、技术研发、智能无人系统、无人靶机、动中通

看点一：三大业务公司是国内较早进入惯性技术领域的企业之一，是国家级高新技术企业，目前三大业务领域分别是惯性导航、卫星通信和智能无人系统，产品涵盖惯性导航组件器件和解决方案、动中通、无人靶机、无人车、光电探测、雷达等。

研报菌简评：公司坚定“以惯性技术为中心，引领智能无人装备发展”的新战略，根据市场及客户需求，逐步开拓领域，从“导航、测量、稳控”三大传统业务出发。

看点二：技术研发

公司一直坚持技术升级和产品创新，通过不断加大研发投入，一方面在核心技术上实现了惯导核心器件自主化，不断巩固行业优势地位；另一方面沿着组件-器件-系统-解决方案的方向，面向下游新兴领域，在产品上不断进行升级和创新，实现公司的规模提升。

研报菌简评：公司司集中优势资源，突出核心业务，把智能化作为公司的主要发展方向。

看点三：智能无人系统

公司构建了器件-组件-系统的产品谱系结构，并重点打造了智能无人系统。目前，智能无人系统成为公司发展的第一战略，产品主要包括无人靶机和军用无人车，以及无人船等。通过无人机、无人车、无人船，以及卫星通信与导航的综合应用，公司瞄准新型军事智能作战装备与训练装备的发展趋势，力图建设空地一体的无人军事对抗体系。

研报菌简评：公司结合多年来在军事训练领域的经验积累，明确了将无人机作为公司无人系统战略的突破口，同时布局无人车和无人船。

看点四：无人靶机

公司在无人靶机领域具有竞争优势，我国无人靶机的研制早期主要由研究院所、高校和国有军工企业承担。近年来民营企业逐渐进入该领域，在技术上拥有在核心元器件、核心组件方面的技术沉淀；在效率上拥有相对体制内企业更小的包袱和更加灵活的机制。公司作为无人机领域新势力，开始崭露头角。

研报菌简评：公司将继续加大在民用领域的投入，集中力量开发自动驾驶、卫星互联网终端等产品，形成军品与民品业务同步发展的良好格局。

看点五：动中通

公司是我国领先的动中通供应商，技术和市场份额一直处于国内领先地位，“动中通”产品底层主要技术为微波通信技术，产品涵盖低、中、高轮廓动中通，下游覆盖车载、船载、便携、机载及系统集成等领域。

研报菌简评：公司“动中通”产品即通过天线基座对天线进行动态调整，使天线在车辆运行中的转向、颠簸环境中始终保持朝向通讯卫星，保证通讯质量，为惯性稳控主要产品之一。

参考资料：

1、20230815-华泰证券-农林牧渔专题研究：复盘粮价周期，掘金种植链

2、20230504-华安证券-星网宇达-002829：卫星通信为基，以军事训练用无人机切入无人系统

【免责声明】以上内容仅供您参考和学习使用，不作为买卖依据，据此操作风险自负！投资有风险，入市需谨慎。本文观点由九方智投黄波编辑整理(登记编号：A0740620120007）

关键词：