爱玛科技营收净利双增但股价走低 竞争下半场如何抢占先机

《投资者网》丁琬璎

8月21日晚间，爱玛科技集团股份有限公司(以下简称“爱玛科技”，603529.SH)发布了2023年上半年业绩报告。

(资料图片仅供参考)

数据显示，今年上半年，爱玛科技实现营业收入102.17亿元，同比增长8.25%，实现净利润8.95亿元，同比增长29.69%，基本每股收益为1.04元，加权平均净资产收益率为12.29%。

此外，公司拟向全体股东每10股派发现金红利3.48元(含税)，这也是爱玛科技首次在半年报中推出分红计划。

二季度增速放缓

资料显示，爱玛科技成立于1999年，并于2004年进入电动两轮车行业，是中国最早的电动两轮车制造企业之一。2021年6月，爱玛科技在沪市主板上市。

爱玛科技主营业务为电动自行车、电动轻便摩托车、电动摩托车等的研发、制造及销售，主要产品为电动自行车。

作为行业龙头之一，爱玛科技借助资本市场力量推进产能扩张。目前，爱玛科技在天津、河南、广东、广西、江苏、重庆、浙江、山东共设有8个生产基地，新生产基地建设项目包括位于浙江台州的台州智能电动车及高速电摩项目、位于浙江丽水的爱玛新能源智慧出行生态产业园项目、位于广西贵港的爱玛智慧出行产业园项目、位于重庆铜梁的爱玛西南制造基地二期项目。

根据爱玛科技8月21日披露的半年报，今年上半年，爱玛科技实现营业收入102.17亿元，同比增长8.25%；净利润和扣非净利润分别为8.95亿元、8.34亿元，同比增长29.69%、19.97%(见下表)。

对于这份半年报，爱玛科技表示，面对行业竞争加剧、极端气候等不利因素，上半年公司紧紧围绕“用户至上、卓越产品、精耕市场、精细运营”的战略主轴和向数智化科技公司转型的战略方向，继续专注于电动两轮车研发与制造的核心业务，严格执行年度经营计划，取得了较好的经营成效。

在财报中，爱玛科技提到，公司始终将自主研发作为提升公司产品性能、竞争力以及实现长远发展的根本与基础，不断加大研发投入。

“公司未来会继续夯实基础，加大研发投入，提升核心竞争力，围绕‘技术驱动、精益育成、数字运维’的制造体系，通过多维度、全方位的管控及优化升级，实现降本增效。”爱玛科技工作人员表示。

这份营收净利润双增的半年报于8月21日盘后披露后，股价接连大跌8.69%和5.89%。截至25日收盘，股价收报27.46元/股，降幅11.59%(见下图)。

营收净利润双增，股价却下跌，又是为何？

部分原因是，相对于一季度，今年二季度爱玛科技的业绩增速明显放缓。二季度营收出现负增长，同比减少2%，环比下滑12%。这是2021以来首次出现单季度营收同比下降。

今年前两个季度，爱玛科技分别实现营业收入54.42亿元、47.75亿元，同比增长18.65%、-1.57%；净利润4.78亿元、4.17亿元，同比增长50.48%、11.97%；扣非净利润分别为4.69亿元、3.65亿元，同比增长44.86%、-1.72%。

开源证券研报称，在行业整体发展态势较弱，价格战激烈程度大于去年同期的不利环境下，2023年第二季度爱玛科技两轮电动车整体出厂价和单台利润走低。据分析，4-5月行业低价带车型竞争激烈，爱玛科技营销策略相对友商偏保守，进入6月在雨季及高考等多因素影响下行业动销遇冷，预计销量逐月下滑。

据开源证券测算，多重因素影响下，爱玛科技Q2两轮电动车整体出厂价为1872元，同比下降1.57%，环比下滑3.66%。另一方面原材料成本较去年同期预计下降7%-8%。综合作用下，第二季度公司单台两轮电动车净利润为164元/台，同比增长11.98%，环比减少4.15%。

东吴证券分析师认为，爱玛科技二季度业绩略低预期，这与行业竞争加剧有关。财通证券分析师认为，爱玛科技二季度业绩短期承压，静待景气复苏。

也有业内人士认为，从数据对比来看，爱玛科技二季度增速出现下滑，和2022年同期的高基数也有关系。

有券商此前曾发布的研报提及，在爱玛科技产品迭代较快、不断推出高颜值新产品、新品的盈利能力较强、收入规模不断扩大、规模效应逐步提升等因素的影响下，盈利能力仍有上行动力。

回购及分红同步推进

8月23日晚，爱玛科技公告，公司控股股东、实控人、董事长张剑基于对公司未来持续发展的信心和对公司长期价值的认可，为了增强投资者对公司的投资信心等原因，提议公司通过集中竞价交易方式回购公司股份。

他提议，公司以自有资金或自筹资金回购股份2亿元至4亿元，用于实施公司股权激励或员工持股计划，回购价格不高于董事会通过回购决议前30个交易日公司股票交易均价的150%。

对于利润分配预案，爱玛科技解释，公司2023年半年度利润分配预案符合有关法律法规和《公司章程》的规定，是公司在充分考虑未来发展及股东合理回报的前提下提出的分配预案，有效地兼顾了公司的可持续发展与投资者的合理投资回报，决策程序合法合规，不存在损害中小股东利益的情形，有利于公司的持续、稳定、健康发展。

值得关注的是，这是爱玛科技首次计划回购公司股份。

除了回购之外，爱玛科技发布半年报的同时，推出中期分红计划，公司拟每10股派发现金红利3.48元，合计分红约3亿元，占公司当期净利润的比例为33.52%。

这也是爱玛科技上市两年以来，首次在半年报中推出分红计划。

同花顺数据显示，2021年6月，爱玛科技在上交所主板上市。上市首年，爱玛科技推出每10股派现5元并以资本公积金转增4股的利润分配方案。2022年报中，爱玛科技推出每10股派现13.04元并转增5股的利润分配方案，现金分红金额7.49亿元，占当期净利润的比例为40%。

两轮电动车竞争下半场

依托于宏观经济的持续向好，两轮电动车行业正迸发出巨大的市场潜力。

中国自行车协会数据显示，最近几年，两轮电动自行车年销量超过3000万辆，社会保有量接近3亿辆，且依然在有量增长。

根据研究机构的统计数据显示，从两轮电动车的销量上看，国内两轮电动车市场新老品牌的角逐还是很激烈的。2021年，雅迪、爱玛、台铃这三大老牌依旧排名前三，金箭、小刀、小牛、五星钻豹闯入了品牌销量前十；九号增长迅速，入局仅两年，销量增长超过300%，累计销量超过110万台。在2021年国内两轮电动车市场总销量中，排名前十的这十个品牌总销量达到3768万辆，占总销量的比例高达91.9%(2018年占比58%)；其中，排名前五的品牌销量达到3130万辆，占总销量的76.3%(2018年为44%)。

两轮电动车的发展，在过去很长一段时间经历了从比拼包括车速、续航里程等在内的性能，到比拼颜值，再到今天随着物联网技术的成熟步入智能化时代，但市场的竞争白热化程度也已经达到了一个很高的程度。

在经济转型、信息技术、双碳政策的宏观背景下，电动两轮车的消费市场逐渐呈现出三个趋势，即消费升级与消费需求个性化、消费者环保意识的觉醒，以及消费者追求便捷与智能。

此外，由于国际市场的需求增加，电动两轮车产业正在由一个本土诞生、本土发展、本土繁荣的产业，进一步走向海外，加速该产业的国际化之路。基于此，未来电动两轮车行业将呈现出差异化、高端化、智能化和国际化的趋势。

随着“新国标”等行业执行标准的施行，资质不足的中小企业陆续清退，两轮电动车行业发展也从依赖“价格战”转变为重点提升品牌与产品的高端化价值。

消费者需求的深度洞察与产品的定制化开发，互联网技术、智能化技术和新能源技术等在电动两轮车行业的持续应用，以及全球业务的不断开发与拓展，《新国标》过渡期结束后，上述因素将成为行业发展的主要驱动因素，促进行业进入新一轮的高速发展期。

近年来，随着行业的规范发展和竞争秩序的优化，众多小规模企业退出市场，行业竞争焦点在于领先企业之间的竞争，呈现出新的态势，具体体现为在提升产品性能、扩大服务覆盖的同时不断降低销售价格，竞争难度大幅度提升，

市场蕴含巨大的机会，但是这样一个高度竞争的成熟市场，也必然伴随着前所未有的挑战。投资分析人士认为，如果生产企业不能及时根据市场需求持续推出高性价比的产品并提供高品质的服务，很可能会失去原有的竞争优势和行业地位。(思维财经出品)■

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