上半年少了2.31万亿，7月回升超万亿，银行理财资金为啥回流了？

近日公布的《中国银行业理财市场半年报告（2023年上）》显示，截至6月末，银行理财存续规模为25.34万亿元，较去年底下降约2.31万亿元。而据中国基金业协会发布的数据，截至6月末，内地公募基金资产净值合计27.69万亿元。这意味着，一直稳坐资管行业规模头号交椅的银行理财首次被公募基金反超，暂时退居第二。不过，7月以来，随着存款利率下行和理财收益止跌回升，居民资金又有回流之势。

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上半年银行理财规模少了2.31万亿元

近日，银行业理财登记托管中心发布的《中国银行业理财市场半年报告（2023年上）》（以下简称《报告》）显示，截至2023年6月末，全国共有265家银行机构和30家理财公司有存续的理财产品，共存续产品3.71万只，较年初增长6.88%；存续规模为25.34万亿元，同比减少13.07%，较去年底的27.65万亿元减少2.31万亿元。

事实上，银行理财存续规模并非今年才开始减少。过往数据显示，2019年至2021年，银行理财规模连续三年稳步提升，至2022年6月末达到29.15万亿元。然而截至2022年末，银行理财市场规模缩减为27.65万亿元，同比下降4.66%。从去年6月底至今年6月底，银行理财存续规模一年内少了3.81万亿元。

而根据中国证券投资基金业协会网站，近八年间，公募基金净值呈现曲折上升趋势。截至2015年2月末，公募基金数量是1977只，公募基金规模为4.86万亿元。截至2023年6月底,管理公募基金数量为10980只，管理公募基金资产净值合计约27.69万亿元。八年时间，公募基金数量和规模均增长了近5倍。公募基金规模也首次超过银行理财。

上半年银行理财存续规模为什么会减少？

提及银行理财规模缩减，业内人士都会提起去年两次破净潮。去年3月，银行理财产品出现大面积跌破净值。11月开始，伴随着债券市场剧烈调整，银行理财产品再度遭遇“破净潮”，理财产品破净数量一度超过6000只，不少明星产品触发了“巨额赎回”。

很多投资者也是在去年的震荡中第一次切身感受到银行理财“不保本”的残酷现实，不少人因此选择了“用脚投票”，理财产品赎回后不再续做，而是转向其他投资渠道。

北京居民陈女士去年11月初买了一款稳健型低风险理财，到期后的最终收益跟定期存款超不多，比业绩比较基准差不少。不过，陈女士并不失望，反倒庆幸“没有亏钱就挺好了。”她清楚地记得，这个产品买了没多久就开始亏钱，不少日子都是负收益，有时一天要亏好几天的收益，“看得人心惊肉跳”。陈女士告诉记者，买低风险理财产品本来是求稳，现在看来也不踏实，收益也并没有想象的高，这次到期后就全部赎回存定期了，“受不了那个刺激”。

中信证券首席经济学家明明认为，上半年银行理财市场规模下降的主要原因是去年11月中旬开始的“赎回潮”带来了长久的负面影响，直至今年4月阴霾才逐渐消散。此外，上半年理财规模下滑与6月末受商业银行存款考核影响，商业银行引导理财资金阶段性回流至银行表内也有关。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华指出，目前国内投资情绪处于恢复阶段，受宏观经济波动，投资者情绪偏谨慎，市场利率中枢下移，理财产品收益率较前几年明显回落且净值波动有所增大；另外，也与居民多元化资产配置有关，比如居民增加基金、储蓄类产品等方面的配置以及增加消费支出等行为，势必影响银行理财规模。

东兴证券研报认为，受去年末债市波动影响，理财产品破净导致个人投资者风险偏好降低，今年一季度尚未完全恢复，理财产品存续规模继续收缩。二季度以来存续规模已有所回暖，不过6月末部分理财产品到期冲存款对规模也有一定影响。

7月第一周银行理财规模增长超8000亿元

让业内人士感到欣慰的是，7月已来银行理财已有明显回暖态势。多家券商分析师此前预测，在7月第一周，银行理财规模已恢复增长超过8000亿元。

7月13日，中金公司研报显示，据其观测，7月上旬银行理财规模已增长1.07万亿，显示出积极复苏趋势。中金公司认为主要来自两方面：现金管理类理财产品规模增长7741亿元，主要源自二季度末商业银行“存款冲量”后的理财资金回流；固收类理财产品规模增长2986亿元，增量主要为1个月以内的短期限产品。

广发证券研究报告显示，截至7月14日，银行理财存量规模较7月7日上升3324亿元至26.93万亿元，其中理财子规模较7月7日上升3674亿元至22.71万亿元，延续季末规模下降之后的回升趋势。

央行近日发布的7月份金融统计数据报告显示，7月份人民币存款减少1.12万亿元，同比多减1.17万亿元。其中，住户存款减少8093亿元，非金融企业存款减少1.53万亿元。不少业内人士认为，住户存款中应有部分回流银行理财市场。

根据明明测算，2023年7月理财规模环比大涨了1.88万亿元至27.22万亿元，增幅达7.42%，创两年来新高。

光大证券研究所银行业首席分析师王一峰认为，随着跨季之后以每日开放型产品线为代表的理财产品快速回流，7月末理财规模快速回升至27万亿元附近，8月第一周理财规模增长1000亿元左右。

招商证券此前预估，自2022年11月10日-2023年3月底，银行理财规模下降了近6万亿元；而今年7月理财规模大幅增长1.5万亿左右，月末理财规模约27.8万亿。

居民资金为何重回银行理财市场？

业内人士普遍认为，存款利率下行和银行理财收益回升是居民资金重回理财市场的重要原因。

今年6 月8日，国有大行的存款利率再次集体下调。就在前一天，这些大行还有3%或3.05%的定存利率，一夜之后，它们所有期限的定存利率最高也只有2.9%，彻底告别“3”字头。这是继 2022 年 9 月以来，商业银行根据自身经营需要和市场供求状况，第二轮主动调整存款挂牌利率。

明明表示，存款利率降低，传统储蓄对居民资金吸引力下降，资金在7月明显回流至理财产品，居民资产配置结构发生变化。

另一方面，银行理财产品的收益表现也在走出低谷。从“破净”产品的数量来看，普益标准数据显示，截至6月27日，今年6月共有1660款产品单位净值“破净”，有1358款产品累计净值“破净”。相较于去年11月出现的“破净潮”，目前出现净值回撤的理财产品数量大幅减少。

与此同时，7月银行理财产品收益率止跌向好。普益标准日前发布的报告显示，截至2023年7月末，全市场存续开放式固收类理财产品(不含现管)、封闭式固收类理财产品的近1个月年化收益率的平均水平分别为3.29%、4.06%，环比分别上涨0.12个百分点、0.23个百分点。

兴银理财首席研究官徐寒飞认为，理财市场出现升温，一是由于存款利率下调，银行表内存款重新回流理财；二是投资者风险偏好边际回落，开始增加在低风险、低波动的银行理财产品上的配置。

展望下半年，不少市场人士普遍认为，银行理财规模将逐步回升。明明预计，结合历史数据和理财冲量发力的惯例，预计8月理财规模增幅在4000亿元左右，下半年理财整体规模有可能恢复到29万亿元以上的水平。他认为，2022年居民积累的超额储蓄回流消费的规模相对有限，而地产也难以放量，对储蓄的分流作用较小，叠加监管对表内存款利率的不断压降，理财性价比持续提高，超额储蓄回流至银行理财的概率上升。

文/北京青年报记者 程婕

编辑/田野

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