摘要
市场关注经济复苏
【资料图】
近期市场关注库存周期回升,如果经济复苏,股票投资风格可能从价值股和主题股,转向周期股和成长股,交运行业的推荐策略也将随之改变。
我们在2023年6月24日报告《经济复苏阶段,交运看好什么》中,提示经济复苏阶段,看好盈利和股价弹性大的航运、航空、原材料供应链等板块。
交运可以观察经济
交通运输行业服务于实体经济各个领域,如干散货海运服务于基建和投资,公路货运服务于生产,外贸集运服务于出口,快递服务于消费,航空服务于商务活动和旅游,是观察经济动态的良好窗口,有大量高频指标可供跟踪。
看交运指标,复苏或已来临
8月份,多数交通运输高频指标,出现向上拐点,经济复苏或已来临。
出口:集装箱吞吐量直接反映出口数量,8月以来增速上升;集运运价间接反映出口数量,7月以来明显上涨,两者都显示出口好转。9月初公布的周边国家出口数据可作参考。
生产:公路货运量反映工业生产和GDP,8月份高速公路货车通行量和公路整车货运流量明显增加;内贸集装箱船和化学品船运价反映生产,8月份拐头向上,说明生产在改善。
消费:快递单量和社零强相关,8月份以来加速增长,说明商品消费改善;航空和地铁出行与商务活动和旅游相关,7月份以来继续恢复,说明服务消费向好。
投资:干散货航运与固定资产投资相关,8月份以来BDI回升,内贸煤炭海运运价有回升迹象,说明对干散货需求有所改善,固定资产投资或将改善。
风险提示:全球经济增速下滑,各国贸易冲突加剧,国内消费继续偏弱
(来源:天风证券)
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