事件:
8月27日,财政部和证监会重磅公布一系列活跃资本市场、提振投资者信心的措施,主要内容包括1)证券交易印花税减半;2)融资保证金最低比例由100%降低至80%;3)阶段性收紧IPO;3)上市公司存在破发、破净情形,或者最近三年未进行现金分红、累计现金分红金额低于最近三年年均净利润30%的,控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持本公司股份。
事件点评
(资料图片)
交易端政策再发力,印花税下调降低交易成本8月27日,财政部、税务总局发布公告,为活跃资本市场提振投资者信心,自2023年8月28日起,证券交易印花税实施减半征收,进一步降低市场交易成本。A股证券交易印花税于1990年在深圳开征,至今已经历2次上调,7次下调。回顾历史,降低印花税短期内通常能使交易情绪快速上升,对于市场活跃度有明显的提升。
融资保证金比例下调,吸引增量资金
上海证券交易所、深圳证券交易所、北京证券交易所发布通知,修订《融资融券交易实施细则》,将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例由100%降低至80%。融资融券作为股票投资最重要的杠杆来源,降低融资保证金比例有利于更好发挥两融业务的杠杆空间,盘活存量资金。此外,本次调整同时适用于新开仓合约及存量合约,政策惠及对象范围扩大,有利于平滑短期市场压力。
阶段性收紧IPO、规范股份减持,完善一二级市场逆周期调节机制
一级市场的健康发展为二级市场提供了稳定的资产供给基础,同时一级市场中IPO的数量和融资规模也会影响二级市场的预期供求和估值,例如IPO超发可能导致市场过度供应,可能对市场价值造成严重的扭曲。阶段性适当收紧IPO的节奏,有利于市场休养生息,保持充分的流动性。
一般来说,大股东频繁的减持行为会侵害中小投资者的利益,同时使市场更加短视,不利于资本市场长期健康发展,规范减持行为有利于提升投资者的信心,提升市场的信誉水平。
市场或开启右侧行情,珍惜高胜率窗口期
复盘4次下调印花税后的行情,总量方面,政策出台后的一周内市场表现整体良好,宽基指数在t+1和t+5期间均取得不错收益,短期在政策提振情绪下珍惜普涨、高胜率行情。宽基指数在过去4次中t+90区间平均涨跌幅为负,但考虑到本次政策多点齐发,且不乏严格限制减持等影响深远的政策,叠加当前政策底和市场底或已先后到来,我们对于未来行情的演绎并不悲观。行业方面,短期重点关注非银、尤其是券商行情,28日非银及券商行业的日内走势较为为重要,如果上行动能充沛建议及时配置。长期回归基本面,结合减持政策的出台,配置高景气成长行业不必过于担心减持风险,或可依照新政策筛选高景气却因减持风险抑制估值的标的。
风险提示:政策效果不及预期,经济下行风险,中报不及预期等风险。
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