您的位置:首页 >资讯>针灸养生

浙商证券:短期看家电出口订单回流+低基数 中长期看自主品牌盈利提升

2023-08-26 04:01:03 来源:智通财经 收藏

浙商证券(601878)发布研究报告称,短期看家电出口订单回流+低基数:随着海外渠道去库取得进展,部分代工企业订单有所回流,建议关注后续订单转化为收入的弹性。中长期看自主品牌盈利提升:关注自主品牌在海外运营的抗风险能力和经营韧性,随着海外通胀收缩和中国家电企业发挥全球产业链优势,海外自主品牌份额和盈利有望共同提升。推荐标的:美的集团(000333)(000333.SZ)、海尔智家(600690.SH)等。

▍浙商证券主要观点如下:


(资料图片仅供参考)

依托全球最大消费市场,中国白电产业链布局完善

1)中国冰箱冷柜、洗衣机、空调内销市场出货量占全球出货的27%、27%、51%,是全球最大的家电消费市场。

2)依托全球最大的家电消费市场,中国把握家电上游零部件制造环节,拥有占全球产量69%的洗衣机电机、83%的活塞压缩机、93%的转子压缩机产量。

3)不同于北美市场,中国家电品牌方全产业链布局,从上游零部件到下游渠道物流均有所布局。在国内消费电器市场接近饱和后,中国家电企业对海外市场的依赖度提升,2012~2022年中国家电的全球产值占比从44%提升至52%。

中国家电产能外供比例高,出口受海外经济周期影响较大

1)2022年中国家电空调、冰箱、洗衣机外销出货量占比分别为43%、46%、41%,出口的冰箱、洗衣机、空调产品很大部分流向欧美市场,因此受到欧美国家消费需求和宏观经济影响较为显著。

2)经济周期景气度从终端零售传导到外销出货存在显著的牛鞭效应。从同比增速的波动幅度看,外销出口>制造企业出货>终端零售,牛鞭效应源于零售商库存调节、海运时长、产品认证时长等。

3)通过数据拟合,发现家电出口与海外宏观经济(房地产和GDP)、零售商库存相关度较高,贸易环境对家电出口的解释力度较低。

供应链优势向外延展,自主品牌成建制出海

1)自主品牌运营快速应对市场变化,有助于降低经营风险。根据微笑曲线理论,从长期视角看,从制造端向上、向下延伸打开盈利空间。

2)在生产制造端,中国企业拥有全球81%、59%、45%的空调、冰箱冷柜、洗衣机产量占比,有较大的战略纵深。品牌矩阵上,海尔、美的通过多年的并购整合,具有多品牌的运营经验,帮助企业快速切入消费市场、获得消费者心智。

3)海外自主品牌建设需要在海外建设研发、布局产能、拓展渠道。海尔、美的、格力资产负债表现金和可变现金资产充足,足够支撑海外拓展的资本开支。

风险提示

宏观经济不确定性;汇率波动;消费需求不及预期;测算数据偏差。

关键词:

相关的文章>>

标签:
浙商证券发布研究报告称,短期看家电出口订单回流+低基数:随着海外渠[ 查看全文 ]
标签:
辽宁朝阳将举办首届马拉松比赛-2023辽宁朝阳首届马拉松比赛将于9月23日[ 查看全文 ]
标签:
新宏泰2023年8月26日在半年度报告中披露,截至2023年6月30日公司股东户[ 查看全文 ]
标签:
珠江股份涨停收盘,收盘价元。该股于9点40分涨停,1次打开涨停,截止收[ 查看全文 ]
标签:
沪深交易所2023年08月25日公布的交易公开信息显示,鸿博股份因成为当日[ 查看全文 ]
标签:
人工智能(AI)与5G网络的融合,为电信行业开启了充满可能性的新时代。[ 查看全文 ]
标签:
聊城“一城四区”全面启用不动产权电子证照,房产证,权利人,聊城市,大运[ 查看全文 ]
标签:
梅多斯与包括前总统特朗普在内的其他18名共同被告被指控在2020年佐治亚[ 查看全文 ]
标签:
截至2023年8月25日收盘,杭州柯林(688611)报收于34 0元,下跌1 16%,换[ 查看全文 ]
标签:
8月24日北向资金减持83 27万股盈峰环境。近5个交易日中,获北向资金减[ 查看全文 ]
标签:
【智车派新闻】2023年成都车展正式开幕,新款梅赛德斯-奔驰GLE轿跑S [ 查看全文 ]
标签:
中新网8月24日电据韩国《中央日报》援引日本共同社的消息称,23日,美[ 查看全文 ]
标签:
世嘉股份有限公司公开了《人中之龙7外传无名之龙》(以下简称《人中之[ 查看全文 ]
标签:
1、小鲤鱼历险记有第2部癞皮蛇受到了惩罚,在它即将变成泡沫时,它喷出[ 查看全文 ]
标签:
1、职业素养体现到职场上的就是职业素养;体现在生活中的就是个人素质[ 查看全文 ]
标签:
【镇江:住房公积金贷款额度提至80万元多孩家庭可再上浮】6月30日,为[ 查看全文 ]
标签:
  上证报中国证券网讯(记者孔子元)美迪凯公告,美迪凯控股集团拟于[ 查看全文 ]
标签:
《神之亵渎2》Steam特别好评:比前作优秀太多!,游戏,发售,恶魔城,刺客[ 查看全文 ]
标签:
1、小儿是20颗牙,也就是说乳牙是20颗,成人是32颗,但中国人有好多长[ 查看全文 ]
标签:
2023年8月25日,第二十六届成都国际汽车展览会拉开序幕,Hyper昊铂品牌[ 查看全文 ]

热门标签

热门搜索:

春季养生 健康问答 资讯

资讯

更多
  • 浙商证券:短期看...

  • 新宏泰股东户数增...

  • 8月25日珠江股份涨...

  • 认知网络的兴起:...

  • 新款奔驰GLE轿跑SU...

  • 美大使赞同日本排...

图说健康

更多

体育健身

更多