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民生证券:给予欣旺达买入评级

2023-08-31 08:21:00 来源:证券之星 收藏


(资料图片仅供参考)

民生证券股份有限公司邓永康,席子屹,李孝鹏,赵丹近期对欣旺达进行研究并发布了研究报告《2023年半年报点评:业绩符合预期,储能动力双轮驱动》,本报告对欣旺达给出买入评级,当前股价为16.0元。

欣旺达(300207)  事件说明。2023年8月28日,公司发布2023年半年报,上半年实现营收222.36亿元,同增2.39%,实现归母净利润4.38亿元,同增17.86%,扣非后归母净利润3.70亿元,同增49.66%。  Q2业绩拆分。营收和净利:Q2营收为117.58亿元,同增5.96%,环增12.22%,归母净利为6.03亿元,同增117.68%,扣非后净利为6.17亿元,同增322.76%。毛利率:Q2为15.16%,同增1.11个pcts,环增1.48个pcts。净利率:Q2为4.51%,同增2.94个pcts,环增8.01个pcts。  动力电池为重要增长点,快充电池及新品营造成长曲线。23H1公司动力电池出货量4.99GWh,同增23.47%,实现营收51.86亿元,同增23.47%,毛利率为15.49%,同增6.73个pcts。公司持续投入新技术研发,有望打造新品成长曲线:①快充领域,在BEV市场,4C电池产品在Q1实现量产,4C-6C“闪充”电池正在研发;EREV和PHEV市场,公司布局100-200km的混插电池等。超级快充产品已获得多家头部客户的定点车型;②其他先进电池产品研发:硅负极高比能、磷酸锰铁锂、钠离子、固态电池等。  储能类电池全球化布局。23H1公司储能电池营收4.52亿元,同增152.06%,毛利率为16.01%,同减2.56个pcts。公司在网络能源、家庭储能、电力储能和智慧能源等业务领域持续发力,加大市场开拓和研发投入力度。针对电网储能,公司已经实现280Ah电池量产。公司在研的306A/314Ah电池将进一步优化能量密度、能效和成本,目前进展顺利。为配合储能业务扩张和实施全球产业链整合战略,公司以深圳宝安为中心,在国内设立深圳光明,江苏南京等多个生产基地,并在印度,越南布局两个生产基地。  消费电池行业去库存短期承压。23H1公司消费电池营收为133.60亿元,同减0.70%,毛利率为13.93%,同减1.50个pcts。上半年消费业务下滑原因主要系受全球经济持续低迷、地缘政治等多重因素影响,智能手机和笔电行业大部分终端品牌处于去库存阶段,随下半年旺季需求恢复,我们预计消费业务盈利能力有望提升。  投资建议:我们预计公司23-25年实现营业收入548.74,745.41,894.04亿元,同比增速分别为5.2%,35.8%,19.9%,归母净利11.76,14.30,20.15亿元,同比增速为10.5%,21.6%,40.9%。当前股价对应PE分别为24,20,14倍,考虑公司动力电池发展计划明确,消费类锂电池份额稳定,维持“推荐”评级。  风险提示:市场竞争风险,行业波动风险,产品和技术更新风险

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中泰证券王芳研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为78.16%,其预测2023年度归属净利润为盈利11.15亿,根据现价换算的预测PE为25.62。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有4家机构给出评级,买入评级3家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为25.0。

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〖 证星研报解读 〗

本文不构成投资建议,股市有风险,投资需谨慎。

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