润玛股份再战创业板：大考前业绩下滑，实控人减持套现近2亿元 | IPO观察

2016年闯关创业板失利后，江阴润玛电子材料股份有限公司（以下简称“润玛股份”）再次发起冲击。近期，润玛股份回复了审核中心意见落实函，继续推进创业板上市进程。

(资料图片仅供参考)

钛媒体APP发现，受下游需求度及核心客户需求影响，润玛股份2022年营收、销量大幅下滑。大客户福建华佳彩在2022年6月曾一度中断采购，致第四季度及2023年一季度销售收入大幅下跌。此外，实控人之一的戈士勇在2019年至2021年间多次通过股权转让套现。大客户惠科股份的关联方也通过受让其股份入股，入股后惠科股份连续两年稳居第一大客户。

巨额借款担保再遭拷问，前次申报股权代持未披露

2015年11月，润玛股份首次在创业板提交IPO申报稿并获得受理。期间，保荐机构由安信证券更换为恒泰长财证券。2016年12月，润玛股份首发上会折戟。

以货抵债、应收账款坏账准备、大额贷款担保以及环保等问题在发审委会议上备受关注。此次IPO第二轮问询，江东集团多次为润玛股份大额贷款提供担保相关事项再次遭到深交所问询。

2019年至2021年，江东集团为润玛股份提供担保的银行借款累计达5.34亿元。截至2021年12月末，担保涉及的银行借款均已归还或已解除担保。2022年以来，江东集团未再替润玛股份银行借款提供担保。

资料显示，江东集团为江阴市周庄镇周庄村村民委员会100%控股的集体所有制企业。为支持本地企业发展、拓宽企业融资渠道，江东集团可为周庄镇当地企业提供银行借款担保等扶持政策。因此，江东集团曾为润玛股份提供担保和临时资金周转。

第二轮问询中，深交所要求润玛股份说明江东集团与公司实际控制人、董监高以及主要客户、供应商是否存在关联关系，或者其他密切关系;是否应当根据实质重于形式原则，认定江东集团为关联方。对于深交所的问询，润玛股份均给予了否认。同时表示，江东集团为江阴市周庄镇本地企业融资提供借款担保属于其常规做法，不存在对公司的特殊对待。

招股书显示，润玛股份实控人为戈士勇、张建益和戈烨铭，戈士勇和张建益系夫妻关系，戈烨铭系两人之子。三人通过直接和间接方式合计控制公司58.12%的股份。

钛媒体APP注意到，前次申报，润玛股份未对戈士勇与吴峰之间的代持关系进行披露。2014年12月30日，戈士勇与吴峰签订《股权转让协议》，约定戈士勇向吴峰转让其持有的94.5万股股份，转让对价为348.71万元，上述股权转让款均来源于吴峰自有资金。由于本次投资属于财务投资，双方为简化程序，经协商一致由戈士勇代吴峰持有相应股份。

润玛股份表示，前次申报，戈士勇对与吴峰之间的代持关系理解有误，未将其与吴峰的代持事宜进行还原，亦未进行披露。

本次申报时，双方已解除代持关系，并在招股书中进行披露。2020年4月及2021年12月，戈士勇合计以700万元的对价回购吴峰持有的所有股份。不过，本次转让价格低于同期其他股份转让的价格，主要原因系本次股份转让系代持解除，且吴峰存在个人资金需求，可以接受该笔股份的投资回报率。

核心客户曾中断采购，2023年上半年业绩预减

首次冲击A股资本市场，润玛股份主要收入领域来自于光伏行业。2016年至2018年，受太阳能光伏行业景气度下行影响，润玛股份经营业绩有所下滑。2019年以来，润玛股份逐步将发展重心聚焦于半导体和显示面板领域，主动放弃毛利率较低的太阳能光伏领域。

此番冲击创业板，润玛股份主营业务有所改变。招股书显示，润玛股份是国内知名的湿电子化学品专业生产商，主要面向大规模集成电路和高世代显示面板领域客户。主营业务为高性能蚀刻液、光刻胶剥离及清洗等配套试剂、其他湿电子化学品。

2019年至2021年，润玛股份分别录得营收31239.94万元、35747.06万元、52406.23万元，对应归母净利润-883.87万元、3025.37万元、7757.35万元。

同期，润玛股份主营业务收入分别为31237.45万元、35736.91万元、52387.54万元，主营产品销量分别为4.9万吨、4.44万吨、4.84万吨。

2022年润玛股份收入、销量均出现大幅下滑。2022年主营业务收入46869.43万元，同比下降10.53%，主营业务产品销量3.78万吨，同比下降21.89%。不过，扣非净利润同比增长4.42%至7689.13万元。

收入下滑与下游需求减弱不无关系。2022年以来，受俄乌战争、全球经济低迷与通货膨胀等因素影响，电视、手机、电脑等消费电子需求疲软，显示面板行业、半导体行业景气度大幅下行，下游厂商对公司产品需求度出现下滑。

润玛股份主营产品下游行业主要是显示面板、半导体。2022年，主营产品销量较2021年度下降1.06万吨。其中显示面板销量下滑幅度最明显，较2021年减少了约1万吨。

2022年6月至2023年4月，由于润玛股份报价高未能成为第一中标人，与大客户福建华佳彩购销交易中止，是润玛股份2022年收入下滑的另一主要原因。2019年及2020年，福建华佳彩均是润玛股份第一大客户，2021年下降至第二大客户，公司对其销售占总营收比重分别为16.3%、23.39%、20.2%。直到2022年上半年，福建华佳彩也仍位居第二大客户。双方交易中止后，2022全年润玛股份对福建华佳彩的销售收入为5036.23万元，较2021年减少5548.6万元。

第二轮问询回复显示，2022年1-9月，润玛股份营收和净利润分别为37584.53万元、6611.85万元，同比增长12.32%和65.10%。但第四季度经营情况急转直下，营收、净利润分别为9304.05万元、1320.30万元，同比下滑50.89%、64.82%。按此推算，2022年润玛股份营收、净利润分别为46888.58万元、7932.15万元，增幅为-10.53%、2.25%。

失去福建华佳彩的销售支持，加之液晶电视面板厂商继续采取控产措施，对湿电子化学品采购需求减少，2023年以来，润玛股份业绩持续承压。2023年1-3月，润玛股份营收为7444.64万元，较2022年下降51.13%；扣非净利润为615.24万元，较2022年下降82.16%。

2023年4月，润玛股份再度成为福建华佳彩特殊化学品需求项目（光阻剥膜液）的第一中标人。根据福建华佳彩竞争性谈判文件，润玛股份原则上将获得其2023年5月至2024年4月光阻剥膜液不低于60%的采购份额。

润玛股份曾预测，2023年1-6月预计营收为1.67-1.72亿元，较2022年同期下降38.90%-37.07%；归母净利润为1740-1920万元，较2022年同期下降64.6%-60.94%。目前实际业绩情况如何？钛媒体APP向润玛股份发去调研函，但截至发稿，未收到回复。

实控人减持套现，大客户关联方入股

近几年，实控人戈士勇通过多次股份转让套现数亿，大客户关联方也趁机入股。

2019年8月至11月，戈士勇分别与曹煜雷、大成汇彩、王元章、朱陶芸签署《股权转让协议》，以每股16.67元的价格转让其持有的股份。转让价格分别为1050万元、2100万元、564.54万元、1060.50万元。

2020年，戈士勇以每股16.67元的价格，分别向江阴鑫源、卞海、南京俱成、广西科铝转让股份，转让金额分别为2625万元、3150万元、3150万元、3150万元。2021年，戈士勇依旧以16.67元的价格向上海金浦、上海海望转让126万股，合计金额2100万元。

三年间，戈士勇通过股权转让合计套现约1.9亿元，其直接持股比例从期初的59.57%下降至39.52%。

钛媒体APP注意到，2020年入股的广西科铝股权转让款在股权转让实施完毕近2年后才支付完毕。首次股权转让款630万元于2020年10月16日支付完毕，2022年3月29日及4月14日广西科铝又分别支付戈士勇2268万元、252万元。

润玛股份表示，相较于其他外部投资者，广西科铝与公司具有更为紧密的战略合作关系，广西科铝存在分期支付股份转让款的需求且其在同期其他对外投资中也存在分期支付股份转让款的情形，因而向戈士勇提出分期支付股份转让款的请求。

广西科铝对润玛股份的投资属于为保障惠科股份供应链稳定的产业链战略投资。惠科股份实控人王智勇通过其控制的广西惠嘉富裕创业投资发展有限公司持有广西科铝90%合伙份额，因而惠科股份与广西科铝构成关联关系。

钛媒体APP发现，自广西科铝入股后，惠科股份一跃成为大客户。润玛股份与惠科股份自2017年1月开始合作，在广西科铝入股当年，惠科股份跃居第二大客户。2019年来自惠科股份的收入为1307.34万元，未进入前五大客户。2020年至2022年，来自惠科股份的收入分别为6634.37万元、15566.1万元、12846.98万元，占总营收的比重分别为18.56%、29.7%、27.4%，2021年对其销售增加约8932万元。2021及2022年惠科股份均稳坐第一大客户的位置。（本文首发于钛媒体APP，作者|陆雯燕）

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