阿科力: 关于无锡阿科力科技股份有限公司向特定对象发行股票的第二轮审核问询函的回复

             的

    关于无锡阿科力科技股份有限公司

【资料图】

向特定对象发行股票申请文件的第二轮审核问询函的

            回复

      保荐机构（主承销商）

      （福建省福州市湖东路 268 号）

          二零二三年八月

上海证券交易所：

  贵所于 2023 年 8 月 8 日出具的《关于无锡阿科力科技股份有限公司向特定

对象发行股票申请文件的第二轮审核问询函》

                   （审核函〔2023〕559 号）

                                  （下称“审

核问询函”）已收悉。无锡阿科力科技股份有限公司（下称“阿科力”“发行人”“公

司”）与兴业证券股份有限公司（下称“保荐机构”或“保荐人”）、北京德恒律师事

务所（下称“发行人律师”）、致同会计师事务所（特殊普通合伙）（下称“申报会

计师”）等相关方，本着勤勉尽责、诚实守信的原则，就审核问询函所提问题逐

条进行了认真讨论、核查和落实，现回复如下，请予审核。

  如无特别说明，本回复中的简称与《募集说明书》中简称具有相同含义。

   格式                         说明

黑体（加粗）    审核问询函所列问题

          对审核问询函所列问题的回复，或募集说明书中原披露本次未修订的

宋体（不加粗）

          内容

          对审核问询函所列问题的回复涉及募集说明书等申请文件本次补充披

楷体（加粗）

          露或修订的内容

  在本问询函回复中，若合计数与各分项数值相加之和或相乘在尾数上存在差

异，均为四舍五入所致。

  根据申报材料，公司主要从事聚醚胺及光学材料的研发、生产及销售。公

司本次向特定对象发行股票的募集资金，将用于“年产 2 万吨聚醚胺项目”、

“年产 1 万吨光学材料（环烯烃单体及聚合物）项目”。其中，“年产 1 万吨

光学材料（环烯烃单体及聚合物）项目”主要产品包括环烯烃单体及环烯烃聚

合物（COC/COP），与前次募投项目“年产 10,000 吨高透光材料新建项目”的产

品一致。

  请发行人说明：（1）本次募投产品光学材料（环烯烃单体及聚合物）与现

有主营业务中的光学材料产品（丙烯酸异冰片酯和甲基丙烯酸异冰片酯等）在

技术、人员、市场销售等方面的联系及区别，是否具有协同效应；（2）前次募

投中的光学材料产品（环烯烃单体及聚合物）的市场规划与后续市场变化情况

是否匹配，本次光学材料募投项目的产能消化措施，是否存在产能消化风险；

                                 （3）

结合前述问题充分说明本次光学材料募投项目是否符合募集资金投向主业要求。

  请保荐机构进行核查并发表明确意见。

  【回复】

一、本次募投产品光学材料（环烯烃单体及聚合物）与现有主营业务中的光学

材料产品（丙烯酸异冰片酯和甲基丙烯酸异冰片酯等）在技术、人员、市场销

售方面具有协同效应

  公司自成立以来，致力于各类精细化工新材料产品的研发、生产和销售，现

有主要产品包括聚醚胺、光学级聚合物材料用树脂等。公司始终坚持创新，优化

迭代已有产品，并积极布局新产品、新领域。本次募投项目光学材料（环烯烃单

体及聚合物）与现有主营业务中的光学材料产品（丙烯酸异冰片酯和甲基丙烯酸

异冰片酯等）均为光学材料的细分品种。

  公司现有主营产品聚醚胺、光学级聚合物材料用树脂均为公司持续不断进行

研发创新和成果产业化的体现。以光学材料为例，公司具有多年光学材料相关产

品研发和生产经验，2004 年树脂镜片用材料研制成功，推出了具有不同折射率

的系列化产品，实现进口替代。2008 年，公司开发了防伪光学膜专用聚合物材

料，“新型高分子环保功能膜树脂”获国家级火炬计划项目证书。2011 年，甲基丙

烯酸异冰片酯（现有光学材料产品）实现产业化，该产品目前处于国内领先地位。

伴随着光学材料产品的迭代和发展，公司积累了丰富经验，对于光学材料关键技

术指标控制和调控有成熟技术方案，为本次募投项目光学材料（环烯烃单体及聚

合物）研发和产业化提供了坚实基础。

  本次募投项目光学材料为环烯烃单体及环烯烃聚合物，下游应用领域包括汽

车表面罩光材料、光固化材料、光学镜头、手机显示器薄膜、光学元件和医疗领

域，公司现有光学材料产品则应用于汽车罩光材料、光固化材料、防伪光学材料

等众多领域，本次募投项目产品与公司现有光学材料产品相比,下游覆盖领域更

广。

  本次“年产 1 万吨光学材料项目”项目系公司基于对未来市场的判断，以及

公司多年来在光学材料行业研发实力和生产技术的积累，不断进行产品研发，扩

充产品矩阵的重要举措，与现有产品在技术、人员、市场销售方面具有较强的协

同效应，具体分析如下：

  公司具有多年光学材料相关产品研发和生产经验，公司自 2004 年首次研制

成功树脂镜片用材料至今，专注光学材料产品领域近 20 年，伴随着光学材料产

品的迭代和发展，公司积累了丰富技术储备，对于光学材料关键技术指标控制和

调控有成熟技术方案，为环烯烃聚合物研发和产业化提供了坚实基础。

  本项目生产工艺与现有产品的生产工艺较为相似，具有一定的共通性。环烯

烃单体为环烯烃聚合物关键原材料，属特种精细化学品，合成过程需要较高温度

（200-300℃）和压力（100-200atm），为避免结焦和集中放热风险，需采用连续

化生产工艺。环烯烃单体生产是环烯体聚合物产业化过程中反应条件要求最高，

工艺控制最复杂的工序。公司现有产品聚醚胺生产工艺条件与环烯烃单体基本相

同，均为高温高压下的连续化生产过程。公司在现有产品的产业化过程中的成功

经验是本次募投项目顺利实现开展的有力保障。

  因此，本次募投项目相关技术与公司现有主营业务尽管在具体产品生产应用

上有所不同，但本项目生产工艺与现有产品的生产工艺较为相似，具有一定的共

通性。现有产品丰富的产业化生产经验为本次募投项目产业化提供了技术保障，

本项目产品与公司现有的技术储备协同性较高。

  公司建设了一支专业、成熟、稳定的人才队伍，长期专注于精细化工新材料

产品的研发、生产与销售业务，拥有丰富的新材料产品的研发、生产与管理经验。

本次募投项目产品与公司现有业务产品技术、市场等方面具有共通性，核心团队

人员的技术和经验亦相通，在现有业务较为成熟的情况下，公司核心团队人员将

现有业务的研发、生产、营销和管理经验复制到新产品开发中，可快速实现产品

的产业化，创造新的利润增长点，形成较强的核心团队人员协同能力。

  此外，项目生产工艺与现有产品的生产工艺较为相似，技术原理相似程度很

高，公司研发团队由张文泉博士等核心人员构成，并形成了以博士、硕士为核心

的持续创新研发团队，从事各类化工新材料产品的应用研究和技术创新，公司的

光学材料产品均系公司研发团队自主研发。

  参与本次环烯烃聚合物（COC/COP）项目研发的主要核心人员具体介绍如

下：

  张文泉，博士，正高级工程师，现任公司副总经理。自 2007 年入职公司以

来，历任公司光学镜片材料项目经理、技术总监、副总经理。张文泉对于较高温

度压力下的连续法复杂化工工艺过程较为擅长，成果转化及产业化经验丰富，主

持了连续法催化胺化生产工艺的技术攻关，于 2011 年建成国内首条连续法聚醚

胺中试生产线，2015 年形成了年产万吨的生产能力，2018 年建成万吨级规模化

生产装置，打破了国外对于聚醚胺连续法生产工艺的垄断，在国内首次生产出了

适用于大型复合材料制造以及页岩气开采的系列产品，满足了国内对于该产品的

需求，该工艺经石化联合会鉴定为世界先进水平。2014 年起主持开展环烯烃单

体及聚合物产业化项目，目前环烯烃单体以及环烯烃聚合物已经具备产业化基础。

张文泉先生曾荣获江苏省科学技术三等奖，无锡市科技进步二等奖，江苏省第五

期“333 培养工程”人才，无锡市“五一创新能手”，锡山区优秀创新创业人才以及

无锡市科技之星等荣誉。

  尤卫民，本科学历，工程师。现任公司董事、副总经理。具有 30 年以上化

工行业从业经验。1983 年 7 月至 1988 年 11 月任南京化学工业公司工程师，1991

年至 1996 年任无锡江海化工厂厂长，1996 年至 1999 年任江阴醋酐厂厂长，1999

年至 2003 年任武进实验化工厂工程师等职务，2003 年至今在无锡阿科力科技股

份有限公司任职。尤卫民先生擅长复杂化工工艺设计，拥有丰富的化工装置操控

经验，产业化经验丰富，完成了国内首条千吨级偏苯三酸酐、万吨级连续法聚醚

胺、环烯烃单体规模化生产装置的设计建设工作，主持完成环烯烃聚合物工业化

装置设计工作并进入产业化实施阶段。尤卫民曾获江苏省科学技术三等奖、无锡

市科技进步二等奖等荣誉。

  施英，硕士研究生学历，高级工程师。自 2012 年入职公司以来，历任公司

技术员、技术经理，主要研究方向为精细有机化合物的合成和工艺研究、特种高

分子材料的合成与性能研究，深度参与及负责公司的多项研发项目。近年来，施

英在公司重点研发项目——环烯烃单体及聚合物项目的研发与产业化方面取得

了显著业绩，打通了环烯烃单体及聚合物的小试及中试工艺，研发了环烯烃聚合

物的制备工艺及聚合物组成/性能调控技术，产品经过检验，达到国外同类产品

水平。2019 年，施英作为主要研发人员参与无锡市产业前瞻性与共性关键技术

（工业）项目。2021 年，施英作为技术负责人主持无锡市产业化关键技术攻关

项目。施英曾获江苏省科学技术奖三等奖、第五届无锡市唐翔千卓越工程师奖等

荣誉。

  潘萍，硕士研究生，高级工程师，一直从事公司产品质量改进及新产品研发

工作。作为公司核心技术骨干，先后参与、承担多项新产品开发及产品质量工艺

改进项目，主导完善了公司的产品质量控制体系，推动公司主营产品聚醚胺和光

学树脂单体的生产能力逐年提高，产品质量受到客户的高度评价。在环烯烃单体

及聚合物研发与产业化项目中，主要负责制订从原材料检验、中控控制以及成品

检验的全套质量控制标准体系工作，确保产业化过程中产品质量稳定。曾获江苏

省科学技术奖三等奖、第八届无锡市唐翔千卓越工程师奖、无锡市五一巾帼标兵、

锡山区五一劳动奖章等荣誉。

  丛远明，本科，1987 年毕业于江苏化工学院，1996 年评为化工工程师。历

任南通开发区南通东兴有限公司工艺员、江苏如东化工厂技术员、南通华美涂料

有限公司涂料产品研发与技术管理经理。1999 年进入公司后，主要从事丙烯酸

树脂、聚酯树脂、聚氨酯树脂等产品的研发，参与并成功研发了公司现有光学材

料的生产工艺，获授权发明专利 2 项，曾获无锡市锡山区科学技术进步奖二等奖，

无锡市第二届职工科技创新成果奖、国家级火炬计划项目证书等荣誉。

  参与本次环烯烃聚合物（COC/COP）项目研发的主要核心人员深耕精细化

工产品技术和工艺研发多年，具有丰富的研发经验以及成功的产品开发经验（国

内首条连续法聚醚胺生产线），在精细化工产品的研发、生产和管理方面，积累

了大量的经验和案例，上述人员丰富的研发、生产和管理经验是本项目产品完成

技术突破，实现产业化目标的基础。

  公司现有产品光学级聚合物材料用树脂产品下游行业涉及汽车罩光材料、防

伪光学材料等领域。而本次募投项目产品环烯烃单体除了可以用作环烯烃聚合物

的原材料外，还可以用作高固体分环保涂料的原材料，采用环烯烃单体合成的树

脂具有极低的树脂粘度、优异的鲜映性、优异的耐候性、极佳的耐水性以及与其

他树脂良好的混溶性等一系列优异的性能，是国家支持发展的高固体分、低粘度、

低挥发性有机物（VOCs）的环保涂料的关键原材料。与溶剂型涂料相比，以环

烯烃单体为原材料制成的环保涂料不仅具有成本低、施工方便、不污染环境等特

点，而且也减少了有害有机溶剂的挥发对人体的危害。环烯烃单体与现有光学材

料产品在汽车罩光材料、光固化材料等应用领域上有一定的重合度。

  环烯烃单体还可以用作生产环烯烃聚合物，环烯烃聚合物（COC/COP）具

有热变形温度高、透明性高、双折射率低、介质损耗小、介电常数小、水蒸汽透

过性低、熔融流动性好等一系列优异性能，其作为性能优良的热塑性光学级材料，

广泛应用在光学领域、医疗领域和高端包装等领域，其中目前主要应用领域为光

学领域，经过在光学材料领域多年业务与技术积累，公司与下游光学材料厂家建

立了良好的业务合作关系。

  针对本募投项目产品，公司已与下游客户或潜在客户进行商务对接，并得到

了客户的积极回应。截至本回复出具日，公司已经与多家下游应用领域的知名企

业进行了产品认证和测试等前期工作并签署了意向合作协议。

  综上，本项目新产品环烯烃单体应用领域所对应的下游客户群体与公司现有

客户群体有一定的重合度，可充分利用公司现有销售渠道及服务网络，向现有客

户导入新产品，不断拓展市场广度和深度。公司将积极向公司现有客户推荐高透

光材料产品，形成市场销售的协同效应。

  综上所述，本次募投产品光学材料（环烯烃单体及聚合物）与现有主营业务

中的光学材料均为光学材料的细分品种；产品在技术、人员、市场销售方面均具

有较强的协同效应，本募投项目投产后能够增加公司利润水平，提升公司综合竞

争力。

二、前次募投中的光学材料产品（环烯烃单体及聚合物）的市场规划与后续市

场变化情况是否匹配，本次光学材料募投项目的产能消化措施，是否存在产能

消化风险

  （一）前次募投中的光学材料产品（环烯烃单体及聚合物）的市场规划与

后续市场变化情况的匹配性

  前次募投项目“年产 10,000 吨高透光材料新建项目”一期工程于 2017 年启

动建设，上述项目建设主要基于当时对未来市场的判断，项目主体于 2018 年 2

月基本建成，截至 2019 年 12 月 31 日，通过一期项目建设，公司前次募集资金

已全部投入使用。项目建成后，可以稳定运行，产品经国内外厂商试用检测完毕

并形成部分销售，销售客户包含东胜化学（上海）有限公司、加拿大能达化学、

浙江金质丽化工有限公司等四十余家客户。

  但由于生产的单体存在一定异味，需要通过工艺提升解决，此后，项目停产

并通过开发环保及纯化工艺解决产品异味问题，但在 2019 年 3 月 21 日江苏响水

化工企业爆炸事故后，江苏省对省内化工行业改扩建项目审批从严，且根据（苏

政发〔2020〕94 号）

            《通知》要求，公司所在的化工集中区需进行整改升级为化

工园区才可新建项目，因此，一期项目工艺优化所需的设备安装等实施工作受前

述区域性化工园区管理政策升级等影响进展缓慢。

作可以正常推进。2023 年 7 月，公司已经完成一期项目工艺优化相关的设备安

装工作，后续将进行设备调试、原材料采购、生产人员培训等生产准备工作，预

计 2023 年 9 月底之前，“年产 10,000 吨高透光材料新建项目”一期工程将完成工

艺优化并进行试生产。

的发展，目前下游应用领域更为广泛、前景更为明确、国产替代空间巨大

  相比于前次募集资金投资时（2017 年）的市场规划，目前产品下游应用领

域更加广泛，下游应用领域需求仍然旺盛，国产替代空间非常巨大，具体分析如

下：

  （1）环烯烃单体及聚合物存下游应用领域需求仍然旺盛、技术壁垒高，国

产替代空间巨大

  ①环烯烃单体是高固体分涂料的关键原材料，也是及环烯烃聚合物的原材料，

市场需求较大

  环烯烃单体不仅是环烯烃聚合物（COC/COP）的主要原材料，还能是高固

体分涂料的关键原材料。环烯烃单体自身具有特殊的脂环族结构，用环烯烃单体

原材料合成的树脂具有极低的树脂粘度、优异的鲜映性、优异的耐候性、极佳的

耐水性以及与其他树脂良好的混溶性等一系列优异的性能，是国家支持发展的高

固体分、低粘度、低挥发性有机物（VOCs）的高固体分涂料的关键原材料。与

溶剂型涂料相比，以环烯烃单体为原材料制成的环保涂料不仅具有成本低、施工

方便、不污染环境等特点，而且也减少了有害有机溶剂的挥发对人体的危害。高

固体分环保涂料应用范围较广，可以用于汽车罩光材料、光固化材料等领域。随

着社会环保意识的加强，涂料将走向健康环保的道路，而环烯烃单体作为高固体

分涂料的关键原材料将迎来更广阔的发展空间。

  ②环烯烃聚合物（COC/COP）应用领域广泛，市场前景广阔

  环烯烃聚合物（COC/COP）是经环烯烃单体聚合反应而成，具有热变形温

度高、透明性高、双折射率低、介质损耗小、介电常数小、水蒸汽透过性低、熔

融流动性好等一系列优异性能，其作为性能优良的热塑性光学级材料，广泛应用

在光学领域、医疗领域和高端包装等领域，应用领域持续拓展、深化。

  具体如下：

 应用领域               产品特性                  具体产品

                                        各类镜头、显示屏

         COC/COP 拥有热变形温度高、透明性高、双折射率

                                        薄膜（替代 TAC

光学领域     低、介质损耗小、介电常数小等优良特性，是制备光

                                        膜）、5G 天线接收

         学元件的首选材料。

                                        罩

         COC/COP 具有水汽阻隔性高、生物相容性好、耐热

                                        微量滴定板、血液

         和耐化学等优异性能，可帮助药品延长存储时间，而

医疗领域                                    储存器、试管、预

         且和玻璃相比，COC/COP 密度小得多，可进行蒸汽

                                        充针和吸液管等。

         及伽玛射线的消毒。

         COC/COP 具有高收缩性、低收缩力、低密度以及高     食品、医疗、保健

         气体阻隔性等特征，可增加食品和医疗包装模量、提        品、化妆品等对包

包装领域

         高包装薄膜的气体阻隔性和耐穿刺性并降低薄膜耐         装要求较高的领

         撕强度。COC 还可以提高聚乙烯的防潮性、耐热性等。     域。

  在光学领域，COC/COP 被广泛用来制作各类镜头、手机显示屏薄膜、5G 天

线接收罩等。近年来，随着 5G 手机三摄、四摄等多镜头化的发展趋势，以及汽

车自动驾驶技术对光学镜头需求的逐渐扩大，COC/COP 在光学镜头领域应用前

景广阔。2019 年全球光学镜头市场规模已经达到了 767 亿元，预计 2026 年将达

到 1,134 亿元，年复合增长率（CAGR）为 7.7%。

 数据来源：中国光学光电子行业协会光学元件仪器分会

  在医疗领域，由于 COC/COP 具有很好的透明性与优异的水汽阻隔性能，溶

出物和杂质的含量极低，具有优异的生物相容性，可以延长药品的保存时间；同

时，其密度比玻璃小得多，可以进行蒸汽以及伽玛射线的消毒。COC/COP 作为

优良的医学材料，特别适合用于血液储存器、试管、预充针和吸液管等领域。在

碳达峰和碳中和的背景下，COC/COP 材料将成为玻璃药瓶的最佳替代品。

  COC/COP 还具有高收缩性、低收缩力、低密度以及高气体阻隔性等特征，

可增加食品和医疗包装模量、提高包装薄膜的气体阻隔性和耐穿刺性并降低薄膜

耐撕强度；COC/COP 还可以提高聚乙烯的防潮性、耐热性等，可作为包装材料

用于保健品、化妆品等对包装要求较高的领域。同时，COC/COP 是理想的环保

包装材料，随着全球及我国对包装材料环保性要求的逐步提升，COC/COP 在包

装领域的应用也会持续增加。

  伴随着新型显示技术、智能手机及新能源汽车的迅速发展，COC/COP 进入

了高速发展阶段，市场持续处于供应紧张状态，为该产业的发展提供了良好的契

机。

  因此，近年来随着环保意识的增强，以及新材料产品的更新换代，环烯烃单

体及聚合物的下游应用领域更加广泛，市场前景更加明确。

  （2）本项目产品属于行业关注度高并且存在较大技术壁垒的产品，国家产

业政策为项目实施提供了良好的发展机遇

  环烯烃聚合物（COC/COP）作为性能优良的热塑性光学级材料，广泛应用

在光学领域、医疗领域和高端包装等领域，应用领域持续拓展、深化，近年来行

业关注度较高。COC/COP 是我国政府大力支持发展的高分子化工材料。中国信

通院发布的《重点工业行业碳达峰碳中和需求洞察报告（2022）》中将高分子化

将环烯烃单体和聚合物等行业关注度高并且存在较大技术壁垒的产品加入鼓励

（2021 年版）》将环烯烃聚合物列入重点新材料。但是，环烯烃聚合物技术壁垒

深厚，开发难度高。从生产工艺来看，反应单体、催化剂、聚合工艺均存在较大

难度，目前国内全部依赖进口，已成为制约相关行业发展的“卡脖子”材料。发

行人产品预计将成为打破该产品进口垄断的关键力量。

  环烯烃单体是国家支持发展的高固体分、低粘度、低挥发性有机物（VOCs）

的高固体分涂料的关键原材料。近年来，在“碳中和”、国产替代的大背景下，

国家出台多部产业政策，鼓励产品下游应用领域的发展。生态环境部发布的《重

点行业挥发性有机物综合治理方案》大力推进源头替代，通过使用水性、粉末、

高固体分、无溶剂、辐射固化等低 VOCs 含量的涂料，替代溶剂型涂料，从源头

年本）》将高固体分涂料列入鼓励类产业。中国涂料工业协会发布的《中国涂料

行业“十四五”规划》提出，到 2025 年，水性、粉末、辐射固化、高固体分等

环境友好型涂料品种要占涂料总产量的 70%。

  综上所述，本项目产品属于行业关注度高并且存在较大技术壁垒的产品，环

烯烃单体及聚合物作为国家力倡环保、推行产业绿色发展的重点产品之一，具备

良好的发展前景，国家产业政策为项目实施提供了良好的发展机遇。

  截至 2023 年 7 月，公司已经基本完成项目的工艺优化工作，目前正在进行

原材料采购、生产人员培训等生产准备工作，送样产品质量和性能获得客户广泛

认可，目前公司已经与多家在前期有过合作的企业达成继续合作意向，预计 2023

年 9 月底之前，前次募投项目将完成工艺优化并进行试生产与销售。

   综上，前次募投中的光学材料产品（环烯烃单体及聚合物）下游应用领域仍

然广泛，市场需求仍然广阔，目前环烯烃聚合物全部依赖进口，国产替代空间巨

大，国家产业政策为项目实施提供了良好的发展机遇，前次募投项目已基本完成

工艺优化，即将开始生产并销售，前期市场规划情况与后续市场变化情况相匹配。

   （二）本次光学材料募投项目的产能消化措施

   为消化“年产 1 万吨光学材料（环烯烃单体及聚合物）项目”新增产能，确

保预期效益能够按计划实现，公司拟采取以下措施：

供给缺口

   环烯烃单体不仅是环烯烃聚合物（COC/COP）的主要原材料，还能是下游

高固体分涂料的关键原材料。与溶剂型涂料相比，以环烯烃单体为原材料制成的

环保涂料不仅具有成本低、施工方便、不污染环境等特点，而且也减少了有害有

机溶剂的挥发对人体的危害。高固体分环保涂料应用范围较广，可以用于汽车罩

光材料、光固化材料等领域。随着社会环保意识的加强，涂料将走向健康环保的

道路，而环烯烃单体作为高固体分涂料的关键原材料将迎来更广阔的发展空间。

   环烯烃聚合物（COC/COP）具有透明性高、双折射率小、生物相容性好、

绝缘性强以及可以提高聚乙烯的耐热性等优良特性，被广泛应用于光学、高端包

装、医疗等领域。市场研究机构 EMR 认为 2025 年 COC 全球市场规模将高达 40.35

亿美元，复合增长率 32%，按 COC 市场平均价格测算，全球市场年需求量将高

达 20-30 万吨，现有供给产能约 8-9 万吨，市场处于供不应求的状态，存在较大

的供给缺口。

   在光学领域，COC/COP 多被用来制作各类镜头、显示屏薄膜、5G 天线接收

罩等。据中国光学光电子行业协会光学元件仪器分会统计，我国光学元件市场规

模由 2016 年的 300 亿元增长至 2021 年的 1,500 亿元，复合增长率高达 30.77%；

据中国光学光电子行业协会光学元件仪器分会预计，2027 年，我国光学元件市

场规模将增长至 3,095 亿元。

  环烯烃聚合物（COC/COP）是生产用车载 HUD（抬头显示系统）的光学元

件的主要原材料。随着汽车网联化、智能化进程加速，近几年中国车载 HUD 搭

载量实现了高速增长，HUD 产品的出货也进入了快速放量期。根据佐思汽车研

究院预测，到 2025 年我国 HUD 前装配套量产规模将超过 900 万套，将成为中

国汽车的标配，若以 2,600 万台乘用车销量测算，到 2025 年 HUD 渗透率将达到

  COC/COP 还可用于手机、液晶电视等电子产品中的显示屏偏光片，主要替

代偏光片中的 TAC 膜。TAC 膜技术壁垒极高，多年来高端 TAC 膜技术一直被日

本富士胶片和柯尼卡美能达所垄断，造成长期价格居高不下的局面。背光模块热

度不均引起的偏光板收缩、长途运输对材料耐久性要求高等问题，都促进了行业

开始寻求其他更耐用的膜材料（如 PMMA、COC/COP）代替 TAC 膜，华为、三

星、苹果已经部分将 COP 膜导入其偏光片中。2019 年全球 TAC 膜市场规模达

到 285 亿元，国内市场规模为 97 亿元。随着超大尺寸和 open-cell 面板需求的持

续增长，相信未来会有更多的面板企业寻求 COC/COP 等非 TAC 膜进行替代，

膜材料主要原材料为 COC，未来随着 TAC 膜的替代率逐渐提高，市场对于

COC/COP 的需求量仍将继续提高。

  在医药领域，COC/COP 还具有水汽阻隔性高、生物相容性好、耐热和耐化

学等优异性能，可帮助药品延长存储时间，而且和玻璃相比，COC/COP 密度更

小，可进行蒸汽及伽玛射线的消毒。因此，COC/COP 作为优良的医学材料，可

用于制作微量滴定板、血液储存器、试管、预充针和吸液管等医疗器械。随着注

射医疗美容行业的发展，我国对试管、预充针、吸液管等医疗器械的需求也持续

增长，根据沙利文预测数据显示，2021 年中国预灌封注射器包装市场空间约为

年至 2025 年期间年复合增长率约为 18.4%，COC/COP 在医疗行业的需求也会持

续增长。

  在高端包装领域，COC/COP 还具有高收缩性、低收缩力、低密度以及高气

体阻隔性等特征，可增加食品和医疗包装模量、提高包装薄膜的气体阻隔性和耐

穿刺性并降低薄膜耐撕强度；COC/COP 还可以提高聚乙烯的防潮性、耐热性等，

可作为包装材料用于保健品、化妆品等对包装要求较高的领域。同时，COC/COP

是理想的环保包装材料，随着全球及我国对包装材料环保性要求的逐步提升，

COC/COP 在包装领域的应用也会持续增加。

  综上，本次募投项目产品应用场景广，市场处于供不应求的状态，存在较大

的供给缺口。

  COC/COP 具有透明性高、双折射率小、生物相容性好、绝缘性强以及可以

提高聚乙烯的耐热性等优良特性，被广泛应用于光学、高端包装、医疗等领域。

目前，COC/COP 的生产主要由瑞翁公司、宝理塑料、三井化学等日本企业垄断，

全球 COC/COP 需求稳定增长，由于生产企业较少，技术突破难度高，全球

COC/COP 消费主要由供给决定，现有供给产能约 8-9 万吨。

费市场。但是，由于产品的技术垄断性，目前中国市场的 COC/COP 产品全部来

源于进口，并且价格昂贵（产品价格在 10 万元/吨-30 万元/吨之间），使得其目

前主要应用于对价格敏感度较低的领域，如光学领域。随着本募投项目的落成实

施，以公司为代表的国内企业有望快速打破日本企业垄断并推进国产替代，有利

于改变 COC/COP 的产品价格居高不下的情形，可大幅拓宽产品下游应用领域，

国产化降本有望打开更多新增需求空间，提升 COC/COP 的消费需求。

  综上，目前环烯烃聚合物市场价格较高，主要被现有生产厂商垄断，公司产

品主要性能已经达到进口产品水平，考虑到下游需求逐年增长的趋势，COC/COP

国产替代前景广阔，广阔的国产替代前景为本次产能消化提供了良好的前景。

  公司经过近十年的持续研发，目前已经完成环烯烃聚合物生产技术突破，公

司研发的产品已经部分下游客户小批量试用，透光率、折射率及玻璃化温度等关

键指标均达到进口产品水平。公司将在现有的技术优势基础上，进一步提升研发

投入，保证产品质量，提高产品性能，以进一步提升公司产品的市场竞争力、获

取下游客户的认可，为新增产能的消化提供保障。

  公司依托自身领先的产品技术和品质优势，在维护好现有客户的基础上，继

续加大产品其他应用领域的新客户开发力度，快速扩大公司产品的影响力，进一

步扩大客户规模。

  同时，公司通过建立专业化的营销团队和技术研发团队，全面提升服务水平，

针对不同下游行业客户的要求，公司将对产品进行进一步的优化，并开展产品对

标分析，强化同下游客户的深度对接，以满足产品在不同行业的应用，从而进一

步开拓销售渠道。

  本项目产品可满足光学、医疗等高端行业使用需求，应用场景广泛。公司针

对不同行业客户的需求差异，发掘细分行业市场客户资源，并开展产品研发与推

广，制订差异化营销策略，不断拓展新的下游应用领域，深入了解下游头部客户

生产工艺特点，进一步加强产业链协作和研发协同，提升客户服务能力和市场竞

争力。

  公司已与下游客户或潜在客户进行商务对接，并得到了客户的积极回应。截

至本回复出具日，公司已经与多家下游应用领域的知名企业进行了产品认证和测

试等前期工作并签署了意向合作协议，上述下游客户产品覆盖手机光学镜头、光

学元件、高端医疗包装材料（西林瓶）等领域，下游应用场景广泛。例如：

  在光学领域：环烯烃聚合物（COC/COP）作为生产用车载 HUD（抬头显示

系统）的光学元件的主要原材料，公司已经与某生产相关光学元件的上市公司达

成意向协议，协议约定未来至少每年 2,500 吨的采购计划；作为手机光学镜头的

材料，公司样品已经多家下游公司检测，检测反应较好，目前已经与知名上市公

司达成意向协议。

  在医疗领域：COC/COP 是优良的医学包装材料，公司已经与下游知名医药

企业达成意向协议。

  公司的意向性客户大多数为行业内知名度较高的上市公司，其产品市场占有

率高，对公司的产品需求量较大，公司通过深入挖掘下游行业不同的生产特点以

及不同的性能需求，针对不同的需求定制满足对应需求的产品，通过与下游头部

客户的深度对接，以此打造行业样板从而进一步拓展销售渠道。

  综上所述，公司结合行业、自身业务及本次募投项目实际情况，制定了合理、

有效的产能消化措施，加上下游广泛的应用场景，国产替代空间广阔、较好的前

期客户储备、深厚的人才积累与技术储备为本次募投项目产能消化提供了较好保

障，公司本次募投项目面临的产能消化风险较小。

三、本次光学材料募投项目符合募集资金投向主业要求

  （一）公司主业情况

  公司自成立以来，致力于各类精细化工新材料产品的研发、生产和销售，主

要产品包括聚醚胺、光学级聚合物材料用树脂等。公司始终坚持创新，优化迭代

已有产品，并积极布局新产品、新领域。

  公司现有主营产品聚醚胺、光学级聚合物材料用树脂均为公司持续不断进行

研发创新和成果产业化的体现。

  公司具有多年光学材料相关产品研发和生产经验，2004 年树脂镜片用材料

研制成功，推出了具有不同折射率的系列化产品，实现进口替代。2008 年，公

司开发了防伪光学膜专用聚合物材料，“新型高分子环保功能膜树脂”获国家级火

炬计划项目证书。2011 年，

              （甲基）丙烯酸异冰片酯实现产业化，该产品目前处

于国内领先地位。伴随着光学材料产品的迭代和发展，公司积累了丰富经验，对

于光学材料关键技术指标控制和调控有成熟技术方案，为环烯烃聚合物研发和产

业化提供了坚实基础。

  公司自 2004 年开始生产光学材料（树脂镜片用材料）至今已经接近二十年，

本次募投项目产品作为光学材料的细分产品，本次“年产 1 万吨光学材料项目”

项目系公司基于对未来市场的判断，以及公司多年来在光学材料行业研发实力和

生产技术的积累，不断进行产品研发，扩充产品矩阵的重要举措。

  （二）本次光学材料募投项目围绕公司现有业务展开，与现有产品具有协

同效应

     本次光学材料募投项目产品为环烯烃单体及环烯烃聚合物，项目产品作为精

细化工产品，围绕公司主营业务展开，系基于已有技术储备建设新项目，拓展新

产品，从而进一步丰富公司产品结构，提高公司市场竞争力，与现有产品具有协

同效应，具体情况详见本回复之“一、本次募投产品光学材料（环烯烃单体及聚

合物）与现有主营业务中的光学材料产品（丙烯酸异冰片酯和甲基丙烯酸异冰片

酯等）在技术、人员、市场销售方面具有协同效应”相关内容。

     （三）本项目核心技术为公司自主研发，是公司多年来持续不断研发投入

的结果

     由于 COC/COP 生产技术存在较大难点，合成技术基本上被外国巨头垄断，

导致我国 COC/COP 行业工业化生产长期处于空白状态，目前其生产技术主要掌

握在日本企业手中，国内使用的所有 COC/COP 材料均依赖于进口，已成为制约

相关行业发展的“卡脖子”材料。

     经过近十年的持续研发，公司已经掌握本次募投项目实施的关键技术。公司

在 2014 年就启动了环烯烃聚合物（COC/COP）研发，目前已经突破了桥环结构

单体合成技术、高活性高选择性的茂金属催化剂制备技术、新型连续法反应器设

计技术、高位阻烯烃茂金属催化配位聚合等核心技术，成功研制出耐高温、高透

明的光学级环烯烃聚合物，小批量产品经客户试用，透光率、折射率及玻璃化温

度等关键指标均达到进口产品水平。

     相关核心技术介绍如下：

序号     技术名称                    技术特点

              桥环结构单体是制备环烯烃聚合物的关键原材料，其化学结构及在

              聚合物中的插入率决定了环烯烃聚合物性能。桥环结构单体特别是

              多桥环取代烯烃合成难度高、反应路径长、副产物多、提纯困难。

      桥环结构单   通过自主设计的新型反应器，提高反应传热效率，降低反应中心温

      体合成技术   度，大大减少副反应发生，提高了产品收率；采用连续进料出料的

              设计，减少反应物料在高温段的数量，缩短物料停留时间，提高了

              反应的安全性，最终制得的桥环结构单体收率和纯度高，符合聚合

              级环烯烃单体要求。

              筛选茂金属催化剂体系，含配套助催化剂。在现有引入非对称配体

      高活性高选

              结构和运用原位活化策略等技术手段，以及配合开发配套的非 MAO

      择性的茂金

      属催化剂制

              催化剂催化活性的活性剂，促进活化剂与催化剂之间形成可以促使

      备技术

              茂金属化合物阳离子形成的化合物或能够使茂金属化合物阳离子稳

序号    技术名称                      技术特点

              定化的化合物，从而实现主催化剂对于桥环结构单体的高催化活性

              以及可调的出入率控制。

      新型连续法   自主设计及建立环烯烃聚合物的规模化生产装置，通过 DCS 和 SIS

      技术      用正压高纯惰性气氛保护策略，确保整个体系完全隔绝水、氧。

              通过不同净化策略组合方案，使各种原料满足茂金属催化聚合体系

      高位阻烯烃   的要求：针对气态乙烯原料开发专用净化材料，深度脱除 CO、硫以

      配位聚合    粘度多桥环取代烯烃采用惰性气体保护净化方案，解决工艺过程中

              多取代桥环烯烃结构不稳定难题。

     公司深耕化工领域 20 多年，在精细化学品生产方面具有丰富的经验及技术

储备，上述相关技术均为公司自主研发，是公司多年持续加大研发投入的经营结

果。

     （四）公司在环烯烃聚合物（COC/COP）项目持续坚持研发投入，是公司重

要的战略发展方向

     报告期内，发行人持续对环烯烃聚合物生产技术进行研究并形成技术储备，

每年持续为环烯烃聚合物（COC/COP）的技术研发的投入较大。

     报告期内，公司在环烯烃聚合物（COC/COP）的研发投入如下：

                                                        单位：万元

             研发项目               2022 年度     2021 年度     2020 年度

超低残留单体环烯烃聚合物后处理工艺研究                405.09        1.94             -

光学级聚合物及其关键原材料的研发                               390.71             -

环烯烃共聚物(COC)材料的研制及产业化               766.71    1,044.77      428.29

              合计                 1,171.80    1,437.42      428.29

     如上表所示，报告期内，公司对环烯烃聚合物（COC/COP）不断投入研发资

金，由于在前期的高强度的研发投入，发行人已经突破了环烯烃聚合物生产的关

键技术，具备了环烯烃聚合物（COC/COP）项目产业化条件。

     发行人在环烯烃聚合物（COC/COP）领域积极布局，已开展了大量关键技

术的研发和产业化准备工作，并投入资金用于开展建设“年产 10,000 吨高透光材

料新建项目”，预计 2023 年下半年“年产 10,000 吨高透光材料新建项目”将开始试

生产。

  截至 2023 年 6 月末，发行人已经在“年产 10,000 吨高透光材料新建项目”的

投入超过 1 亿元，是公司的重要建设项目。

  综上所述，公司在 2014 年开始启动了环烯烃聚合物（COC/COP）研发，经

过长时间的研发形成了先进的生产工艺和完备的生产体系，在经过长时间的研发

投入后，公司已经具备了产业化基础，相关项目的建设是公司重要的经营发展方

向。

  （五）公司已经制定了合理、有效的产能消化措施，产能消化风险较小

  公司结合行业、自身业务及本次募投项目实际情况，制定了合理、有效的产

能消化措施，加上下游广泛的应用场景，国产替代空间广阔、较好的前期客户储

备、深厚的人才积累与技术储备为本次募投项目产能消化提供了较好保障，公司

本次募投项目面临的产能消化风险较小，具体产能消化措施详见本回复之“二、

（二）本次光学材料募投项目的产能消化措施”。

  综上，本次募投项目围绕公司主营业务展开，是公司现有产品的拓展和延伸，

募集资金的投向符合公司主营业务的发展方向和战略，符合募集资金投向主业的

要求。

四、核查过程及核查意见

  （一）核查过程

料构成、应用领域、客户群体等情况，了解本次募投项目产品与发行人现有业务

产品的联系与区别。

技术来源。

市场的供给与需求情况。

等。

  （二）核查意见

  经核查，保荐机构认为：

学材料产品在技术、人员、市场销售具有协同效应；

市场变化情况具有匹配性；公司结合行业、自身业务及本次募投项目实际情况，

制定了合理、有效的产能消化措施，加上下游广泛的应用场景，国产替代空间广

阔、较好的前期客户储备、深厚的人才积累与技术储备为本次募投项目产能消化

提供了较好保障，公司本次募投项目面临的产能消化风险较小；

  对本回复材料中的公司回复，本机构均已进行核查，确认并保证其真实、完

整、准确。

（本页无正文，为无锡阿科力科技股份有限公司《关于无锡阿科力科技股份有限

公司向特定对象发行股票申请文件的第二轮审核问询函的回复》之盖章页）

                         无锡阿科力科技股份有限公司

                           年   月   日

                发行人董事长声明

  本人已认真阅读无锡阿科力科技股份有限公司本次审核问询函回复的全部

内容，确认回复的内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对上述文

件的真实性、准确性、完整性、及时性承担相应法律责任。

  发行人董事长：_______________

               朱学军

                                无锡阿科力科技股份有限公司

                                  年   月   日

（本页无正文，为兴业证券股份有限公司《关于无锡阿科力科技股份有限公司向

特定对象发行股票申请文件的第二轮审核问询函的回复》之签章页）

保荐代表人：

            邹万海                  王怡人

                           兴业证券股份有限公司（公章）

                             年   月     日

         保荐机构法定代表人声明

  本人已认真阅读无锡阿科力科技股份有限公司本次审核问询函回复的全部

内容，了解回复涉及问题的核查过程、本公司的内核和风险控制流程，确认本公

司按照勤勉尽责原则履行核查程序，本次审核问询函回复不存在虚假记载、误导

性陈述或者重大遗漏，并对上述文件的真实性、准确性、完整性、及时性承担相

应法律责任。

保荐机构法定代表人：

             杨华辉

                         兴业证券股份有限公司（公章）

                            年   月   日

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