关于青岛港收购大股东发行股份及支付现金购买资产利弊分析

2023-08-27 22:36:07 来源：雪球网收藏

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自从青岛港6月份发布发行股份及支付现金收购大股东的方日照港集团和烟台港集团后，青岛港股价一路下降，从4.3多下降到目前3.89元/股，下降约10%，即使中报表现良好，青岛港股价也不见改善。

就本次收购的八个标的资产来看，除了日照实华、联合管道，其他标的的资产盈利能力都明显弱于青岛港，必然对青岛港盈利能力造成不利影响。那么收购资产后，对青岛港每股收益造成多大的影响呢？我们在这做一个定量分析。如下图我整理的本次收购标的的权益及盈利能力（以2022年利润统计）。

收购的8个标的权益利润8.26亿，假设增发30%青岛港股份收购上述8个标的，青岛港每股收益将下降多少？

增发后的青岛港股份为原来的130%；收购资产后，青岛港利润为原来的（8.26+45.25）/45.25=118.3%，则每股收益为原先的118.3/130=91%，即增发30%股份收购大股东8个标的资产将使得青岛港每股收益下降约9%。

如果这次资产重组使得青岛港能够减少竞争，享受到区域整合的红利，获得的收益率＞9%，这次的收购就不算失败；如果收购资产不会对青岛港产生协同作用，那么资产重组导致最多损失9%收益率。目前因青岛港收购事项，股价已下降10%，我觉得市场已充分考虑到收购的利空影响。$青岛港(SH601298)$ $青岛港(06198)$

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